Расчет NPV

Быстрая навигация по странице:

Понятие NPV

Формула расчета NPV

Пример расчета NPV

Расчет NPV в Excel

Онлайн - калькулятор расчета NPV

Примеры условий решенных задач по расчету NPV

Понятие NPV

NPV (Net Present Value, ЧДД, чистый дисконтированный доход, чистая приведенная стоимость, чистый приведенный доход) - это такой показатель эффективности инвестиционного проекта, который позволяет суммарно оценить платежи при реализации инвестиционного проекта, приведенные к настоящему моменту времени. Как правило, если значение NPV > 0, то инвестиционный проект считается эффективным, если NPV < 0, то инвестиционный проект считается неэффективным и отклоняется. Отрицательное значение чистой современной стоимости потока платежей (ЧДД) показывает, что за тот период, для которого производится расчет проекта его реализация не позволит возместить даже первоначально вложенные средства (С0) и не позволит извлечь требую величину дохода с учетом заданной норме доходности г, не говоря о его некоторой дополнительную величине. Таким образом, ЧДД выступает объемом добавочной, или вновь образованной, стоимости инвестиционного проекта, которую инвестор получит при условии его успешного осуществления. В случае, когда NPV = 0 проект только позволит возместить понесенные вложения, но не генерирует прибыль и рост стоимости. Так как ЧДД измеряется абсолютных значениях, то для чистой современной стоимости потока платежей применимо свойство аддитивности, которое заключается в том, что чистая современная стоимость потока платежей различных проектов может быть просуммирована, т.е.: ЧДД(A, Б, В) = ЧДД(А) + ЧДД(Б) + ЧДД(В). К группе прочих важнейших характеристик NPV(ЧДД) необходимо отнести реалистичные ожидания о размере ставки реинвестирования получаемых в ходе реализации проекта финансовых ресурсов. В методике расчета ЧДД косвенно подразумевается то, что финансовые ресурсы, получаемые в процессе осуществления проекта, реинвестируются с учетом принятой нормы дисконта, под которой, как правило, понимают средневзвешенную стоимость капитала для хозяйствующего субъекта (инвестора). Также значение чистой современной стоимости потока платежей позволяет сделать вывод о динамики стоимости хозяйствующего субъекта по итогам реализации инвестиционного проекта, т.е. об эффективности достижения одной из базовых целей финансового управления. Разнообразные исследования показывают, что критерий ЧДД достоверно показывает соотношение между приходом и расходованием финансовых ресурсов в течение заданного промежутка времени, а также позволяет сделать обоснованный вывод как об окупаемости осуществленных затрат, так и о достижении требуемой величины нормы доходности инвестирования средств. При этом использование критерия ЧДД в качестве сравнительной оценки может быть не удобно в практических расчетах, так как абсолютные значения может быть проблематично сопоставлять. Это, например, проявляется при сравнении нескольких проектов с равными величинами ЧДД, и в данном случае использование только чистой современной стоимости потока платежей не позволяет однозначно выбрать лучший проект. Поэтому NPV является хотя и очень важным, но не единственным критерием оценки эффективности инвестиционного проекта, поэтому решение принимается на основании расчета совокупности критериев. Смотрите также: Решение задач по финансовому менеджменту.

Размещено на www.rnz.ru

⇑Наверх⇑

Формула расчета NPV

Расчет NPV в общем случае осуществляется по следующей формуле:

где Рк - величины денежных поступлений в течении n лет;
IC - величина первоначальных инвестиций;
i - ставка дисконтирования.

Возможны варианты, когда реализация инвестиционного проекта связана не с разовыми первоначальными инвестициями, а предполагает инвестирование в течении нескольких периодов. Тогда расчет NPV осуществляется по следующей формуле:

⇑Наверх⇑

Пример расчета NPV

Приведем пример расчета NPV условного инвестиционного проекта. Предположим, что объем инвестиций в новое здание составляет 15000 тыс.руб.; прогноз ежегодного дохода от сдачи помещений в аренду составляет 5000 тыс.руб. в течении 5-ти лет. Ставка дисконтирования составляет 17%. Рассчитать NPV.

Расчет NPV: NPV = 5000/1.17 + 5000/1.17² + 5000/1.17³ + 5000/1.17⁴ + 5000/1.17⁵ - 15000 = 15996.73 - 15000 = 996.73 тыс.руб.

Так как рассчитанная величина NPV > 0, то проект может быть принят к практической реализации.

Как уже указывалось ранее, условия инвестирования при реализации проекта могут быть различные. Рассмотрим пример вычисления чистого приведенного эффекта (дохода) в случае, когда вложение средств осуществляется единовременно, а годовые поступления от реализации инвестиционного проекта не равны между собой. Предположим, что объем инвестиций составил 12500 тыс.руб., срок реализации проекта - 5 лет, цена вложенных средств составляет 12,5% годовых, поступления по годам от реализации инвестиционного проекта следующие (в тыс.руб.): 2500; 2250; 1980; 1850; 1720. Определим величину чистого приведенного эффекта: ЧДД = 2500*1,125^-1 + 2250*1,125^-2 + 1980*1,125^-3 + 1850*1,125^-4 + 1720*1,125^-5 - 12500 = -4999,96. Так как значение рассматриваемого показателя меньше 0, то рассматриваемый условный проект не будет приносить прибыли при своем осуществлении и должен быть отвергнут.

Рассмотрим также пример расчета дисконтированного чистого дохода в случае, когда доходы от вложенных средств начинают поступать уже после завершения инвестиционного проекта, т.е. денежный поток включает в себя не только положительные, но и отрицательные величины. Например, имеется инвестиционный проект со следующими показателями потоков платежей (в тыс.руб.): -215; -295; 50; 500; 300; 800; 1000. Цена инвестированного капитала составляет 14% годовых. Вычислим значение чистого приведенного эффекта (дохода): ЧДД = (-215)*1,14^-1 + (-295) *1,14^-2 + 50*1,14^-3 + 500*1,14^-4 + 300*1,14^-5 + 800*1,14^-6 + 1000*1,14^-7 = 834,12. Величина ЧДД положительна, следовательно, проект может быть принят к практическому осуществлению.

⇑Наверх⇑

Пример расчета NPV в Excel

Рассмотрим пример расчета NPV в Excel. Первым шагом вычисления рассматриваемого показателя будет подготовка исходных данных в Excel. Широкий спектр возможностей указанного табличного процессора позволяет исходные данные представить во множестве вариантов (в том числе и с различным оформлением и форматированием), один из которых приведен на рисунке:

Далее для вычисления чистого приведенного эффекта (дохода) в ячейки C4:C11 необходимо ввести формулы, по котором будет вычислен ЧДД для каждого года реализации проекта. Сделать это можно следующим образом:

Соответственно, после определения дисконтированного потока за каждый год, для расчета NPV в Excel в рамках рассматриваемого примера в ячейку C11 необходимо добавить формулу: =СУММ(C4:C10). Получим следующий результат:

Таким образом, расчеты будут закончены и появится искомое значение чистого дисконтированного дохода. Использование Excel позволяет также значительно снизить затраты времени на анализ устойчивости проекта, т.к. оценка условий, при которых проект станет убыточным, будет получена значительно быстрее.

⇑Наверх⇑

Расчет NPV онлайн. Калькулятор расчета NPV

В заключении приводим небольшой онлайн калькулятор расчета NPV онлайн, используя который, Вы можете самостоятельно выполнить расчет NPV онлайн. При заполнении формы калькулятора расчета NPV онлайн внимательно соблюдайте размерность полей, что позволит выполнить расчет NPV онлайн быстро и точно. В форме онлайн калькулятора уже содержатся данные условного примера, чтобы пользователь мог посмотреть, как работает онлайн калькулятор расчета NPV. Для расчета NPV онлайн по своим данным просто внесите их в соответствующие поля формы онлайн калькулятора и нажмите кнопку "Выполнить расчет NPV". Обратите внимание, что расчет NPV онлайн калькулятором осуществляется только для варианта, связанного с разовыми первоначальными инвестициями на 0-м году реализации инвестиционного проекта; период, в течении которого предприятие получает денежные поступления, составляет 5 лет.

Онлайн калькулятор расчета NPV:

⇑Наверх⇑

Примеры условий решенных задач по расчету NPV

Задача 1

Рассматриваются два инвестиционных проекта: А и В.

Инвестиции в каждый из них составляют 1000 тыс.у.е.

Денежные потоки по проекту А (тыс.у.е.): 340, 305, 270, 235, 200

Денежные потоки по проекту В (тыс.у.е.): 200, 235, 270, 305, 340

Ставка дисконта составляет 10 %.

Определить экономическую эффективность проектов (рассчитать NPV)

Эта задача уже решена! Вы можете получить её за 150 руб.

Задача 2

Имеется ряд инвестиционных проектов, требующих равную величину стартовых капиталов - 600 тыс. руб. Цена капитала, т.е. предполагаемый доход, составляет 14%. Требуется выбрать наиболее оптимальный из них, если потоки платежей (приток) характеризуются следующими данными, тыс. руб.:

Проект А: 300; 340; 300

Проект Б: 260; 180; 420.

Проект В: 100; 250, 150, 340.

Эта задача уже решена! Вы можете получить её за 150 руб.

Задача 3

Первоначальные инвестиции в оборудование I0 = 1000 тыс.руб., ожидаемый чистый денежный поток = 2500 тыс.руб., срок службы оборудования = 5 лет, норма дисконта r = 10%. Оправданы ли затраты на приобретение нового оборудования?

Эта задача уже решена! Вы можете получить её за 150 руб.

Задача 4

Определить показатели оценки эффективности инвестиционных проектов по вышеприведенным показателям, дать оценку, выбрать наиболее приемлемый вариант проекта.

Данные для расчета. Предприятие располагает двумя альтернативными вариантами инвестиционных проектов – проектом I и проектом II.

Таблица 1 - Исходная информация по альтернативным проектам

Для дисконтирования сумм денежного потока проекта I ставку процента принять в размер 10%, проекта II – 12%. Расчет настоящей стоимости чистых денежных потоков по проектам провести в таблице 2.

Эта задача уже решена! Вы можете получить её за 150 руб.

Задача 5

Осуществление проекта по строительству нового цеха для выпуска товаров народного потребления предполагает следующие затраты по годам: 460 тыс. руб., 720 тыс. руб., 450 тыс. руб., 280 тыс. руб.

Проектом предусмотрено получение доходов, начиная со второго года в следующих суммах: 880 тыс. руб., 850 тыс. руб., 900 тыс. руб., 950 тыс. руб., 800 тыс. руб.

Ожидаемый реальный среднегодовой темп инфляции составит 11%. Определить чистый дисконтируемый доход по проекту, если средняя цена инвестируемого капитала составит: а) 16%, б)9%.

Эта задача уже решена! Вы можете получить её за 150 руб.

Задача 6

Анализируются два проекта по 10 млн. руб. каждый. Проекты рассчитаны на 2 года. Денежные поступления от реализации проекта А составляют 10 млн. руб. во втором году. По проекту В планируется поступление 14,4 млн. руб. в первом году и 2,4 млн. руб. во втором году. Рассчитать NPV при ставке 10% годовых.

Эта задача уже решена! Вы можете получить её за 150 руб.

Задача 7

Первоначальные инвестиции в оборудование I0 = 4000 тыс.руб., ожидаемый чистый денежный поток = 900 тыс.руб., срок службы оборудования = 5 лет, норма дисконта r = 10%. Оправданы ли затраты на приобретение нового оборудования?

Эта задача уже решена! Вы можете получить её за 150 руб.

⇑Наверх⇑